內(nèi)燃機行業(yè)研究報告:下游多重利好帶動行業(yè)高速回暖

　　1.近十年來下游汽車、摩托車、農(nóng)機、工程機械、載貨汽車等市場的高景氣度帶動內(nèi)燃機行業(yè)產(chǎn)量高速增長。我國內(nèi)燃機行業(yè)發(fā)展迅速,產(chǎn)量年均復合增速超過17%,高于同期GDP增速,總功率達7.54億KW,我國已成為全球內(nèi)燃機生產(chǎn)大國。2002、2003、2004年利潤翻倍增長,近年來增幅減慢,但仍然保持在2位數(shù)以上。

　　2. 2009年下半年內(nèi)燃機產(chǎn)量翻倍增長,11月出口也開始回暖。2009年初國家發(fā)布多項政策拉動內(nèi)需刺激經(jīng)濟,"汽車工業(yè)振興調整規(guī)劃"、"裝備制造振興調整規(guī)劃"、"船舶工業(yè)振興規(guī)劃"的實施和國家"三農(nóng)"政策的實施,對農(nóng)機、汽車、摩托車消費實行補貼,以及對固定資產(chǎn)的擴大投資,加大了對農(nóng)業(yè)機械、工程機械、汽車、摩托車、重載車的市場銷售熱度,間接地拉動了裝配內(nèi)燃機的高速增長,下半年內(nèi)燃機產(chǎn)量回暖迅速,曾井噴之勢加速增長,11月份達到166.8%的同比增長率。

　　3.節(jié)能減排、自主創(chuàng)新是內(nèi)燃機行業(yè)發(fā)展的主題。鑒于日益嚴峻的環(huán)保和能源壓力,節(jié)能減排成為我國的基本國策。低碳經(jīng)濟是實現(xiàn)未來可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。內(nèi)燃機行業(yè)自主創(chuàng)新能力不強,缺乏行業(yè)整體核心技術。我國商用車柴油機領域,已形成以我為主、集成創(chuàng)新的主導開發(fā)模式,多缸汽油機,特別是轎車發(fā)動機這一高新技術領域,目前國內(nèi)企業(yè)還沒有自主開發(fā)能力。

　　4、行業(yè)投資策略:短期來看,預計2010年,內(nèi)燃機行業(yè)仍將延續(xù)2009年下半年高速增長的態(tài)勢。長期來看,我國內(nèi)燃機行業(yè)是一個處在上升期的行業(yè)。我國內(nèi)燃機市場容量增長潛力大,而且內(nèi)燃機技術的改革與創(chuàng)新還有很大空間,高端產(chǎn)品主要依靠進口,進口替代空間大,都將為行業(yè)未來發(fā)展提供有力的條件。我們給予內(nèi)燃機行業(yè)“推薦 A”的評級。 對內(nèi)燃機行業(yè)上市公司的投資,可按照4條線來觀察。一是重點關注受國家優(yōu)惠政策影響力度大的公司。二是重點關注國家節(jié)能計劃和排放法規(guī)的影響。三是長期關注乘用車柴油機的發(fā)展情況。四是長期關注有技術優(yōu)勢,能開發(fā)出自主品牌的轎車發(fā)動機企業(yè)。