數(shù)據(jù)亮麗 投資者持續(xù)看好

　　4月17日，東風(fēng)集團(tuán)股份有限公司在香港正式發(fā)布2007年年度報(bào)告，報(bào)告披露：在PV、CV雙翼支撐下，公司銷(xiāo)售規(guī)模進(jìn)一步提升至95萬(wàn)輛新高，公司的乘用車(chē)、商用車(chē)結(jié)構(gòu)比例接近7：3，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加協(xié)調(diào)優(yōu)化，更具有抗風(fēng)險(xiǎn)能力。同時(shí)，公司利潤(rùn)的增長(zhǎng)明顯快于產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模的增長(zhǎng)，2007年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)37.7億元，同比增長(zhǎng)81.2%，大大快于26.5%的銷(xiāo)量增幅。強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯示公司業(yè)務(wù)處于蒸蒸日上，年報(bào)披露當(dāng)天，南華早報(bào)、大公報(bào)、新島早報(bào)等等諸多香港主流媒體爭(zhēng)相報(bào)道了公司優(yōu)良的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，進(jìn)一步表明公司堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和優(yōu)秀的業(yè)務(wù)表現(xiàn)將持續(xù)獲得吸引國(guó)際投資者和媒體的青睞。

　　乘用車(chē)、商用車(chē)雙輪驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)2007年繼續(xù)保持穩(wěn)定健康的增長(zhǎng)，受益于良好的宏觀環(huán)境，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)再次取得穩(wěn)定快速增長(zhǎng)，全行業(yè)銷(xiāo)售汽車(chē)達(dá)到879.2萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)了21.84%的同比增長(zhǎng)。與此同時(shí)，東風(fēng)的汽車(chē)業(yè)務(wù)更是取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，公司汽車(chē)銷(xiāo)售總量已經(jīng)由上市的第一年（2005年）的59.5萬(wàn)輛增長(zhǎng)到2007年的95萬(wàn)輛，上市三年的平均增幅達(dá)到了31.16%，比行業(yè)同期平均增幅高出了11個(gè)百分點(diǎn)，公司業(yè)務(wù)處于發(fā)展的快車(chē)道。

　　2007年，公司實(shí)現(xiàn)汽車(chē)銷(xiāo)售95萬(wàn)輛，完成年初預(yù)計(jì)銷(xiāo)售目標(biāo)的上限，增長(zhǎng)幅度高達(dá)26.5%，比行業(yè)的增幅快5個(gè)百分點(diǎn)，公司汽車(chē)市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升到10.8%，比上年度提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)。在汽車(chē)銷(xiāo)售總量中，乘用車(chē)銷(xiāo)售63.8萬(wàn)輛，相比2006年增長(zhǎng)28.89%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，比行業(yè)乘用車(chē)21.68%的同比增幅快7個(gè)百分點(diǎn)，乘用車(chē)市場(chǎng)占有率提高0.6個(gè)百分點(diǎn)至10.1%，乘用車(chē)中基本型轎車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售55萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25.57%，市場(chǎng)占有率提高0.2個(gè)百分點(diǎn)至11.6%。乘用車(chē)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)基于下屬三大JV乘用車(chē)公司擁有強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)力的豐富車(chē)型和不斷推出并獲得市場(chǎng)廣泛認(rèn)可的新車(chē)型，豐富的車(chē)型為消費(fèi)者提供了全方位的選擇，促進(jìn)了公司整體乘用車(chē)業(yè)務(wù)的銷(xiāo)量的快速增長(zhǎng)。

　　2007年，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車(chē)公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售27.19萬(wàn)輛，相比2006年20.35萬(wàn)輛增長(zhǎng)33.59%；東風(fēng)本田汽車(chē)公司2007年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售12.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)100.32%；神龍汽車(chē)公司銷(xiāo)售汽車(chē)20.73萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.98%。各家公司增長(zhǎng)動(dòng)力來(lái)源于新老車(chē)型的共同發(fā)力促進(jìn)銷(xiāo)售增長(zhǎng)，如：2006年推出的軒逸當(dāng)期表現(xiàn)良好，銷(xiāo)量超過(guò)5.7萬(wàn)輛，同時(shí)4月份推出的新車(chē)驪威銷(xiāo)售超過(guò)4.1萬(wàn)輛，東風(fēng)本田5月份改型的CR－V表現(xiàn)極其搶眼，當(dāng)年銷(xiāo)售達(dá)到了4.57萬(wàn)輛。

　　在公司乘用車(chē)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的商用車(chē)業(yè)務(wù)也和乘用車(chē)業(yè)務(wù)“比翼雙飛”，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)。2007年，公司共銷(xiāo)售商用車(chē)31.2萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)21.58%的同比增幅，和行業(yè)增幅持平。2007年，重卡在天龍升級(jí)品系的驅(qū)動(dòng)下實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售8.8萬(wàn)輛，同比實(shí)現(xiàn)31.34%的增幅，公司重中卡繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)榜首位置。

　　受到公司乘用車(chē)和商用車(chē)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的推動(dòng)，2007年公司銷(xiāo)售收入亦強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2007年，公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入593.18億元，較2006年同期增長(zhǎng)22.9%，其中：乘用車(chē)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入416.55億元，同比增長(zhǎng)21.7%；在銷(xiāo)售收入總比例占70.22%，和2006年的比例基本持平；商用車(chē)2007年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入169.01億元，同比增長(zhǎng)27.9%，收入比例比2006年上升1.1個(gè)百分點(diǎn)，基于商用車(chē)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的改善特別是重型卡車(chē)在商用車(chē)銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)中比例的提升，使得商用車(chē)銷(xiāo)售收入（27.9％）增幅超過(guò)銷(xiāo)量增幅（21.6％）。

　　在PV、CV兩大業(yè)務(wù)的雙輪驅(qū)動(dòng)下，公司汽車(chē)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，同時(shí)，公司對(duì)于產(chǎn)能建設(shè)采取穩(wěn)健的推進(jìn)計(jì)劃，公司汽車(chē)總產(chǎn)能2005年、2006年分別為74.5萬(wàn)輛、94.5萬(wàn)輛，2007年，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車(chē)公司完成花都27萬(wàn)輛產(chǎn)能建設(shè)，神龍公司完成二期建設(shè)并開(kāi)始對(duì)第二工廠建設(shè)至年末形成26萬(wàn)輛年平均產(chǎn)能。2007年末公司汽車(chē)平均總產(chǎn)能達(dá)到104.7萬(wàn)輛，公司產(chǎn)能利用率一直維持在較高的位置，連續(xù)三年保持在80%以上，2007年產(chǎn)能利用率達(dá)到91.57%，比2006年提高了11.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　管理能力不斷提升，公司盈利能力國(guó)內(nèi)領(lǐng)先

　　2007年公司實(shí)現(xiàn)毛利潤(rùn)98.15億元，相比2006年增長(zhǎng)了19.6%。公司近三年毛利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，其中，乘用車(chē)實(shí)現(xiàn)毛利76.17億元，同比增長(zhǎng)17.95%，商用車(chē)實(shí)現(xiàn)毛利20.35億元，相比去年增長(zhǎng)28.63%。

　　2007年，公司乘用車(chē)業(yè)務(wù)毛利率為18.3%，相比2006年的18.9%稍有下降，商用車(chē)業(yè)務(wù)毛利率為12%，和2006年持平，整體汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到16.5%。在原材料價(jià)格上漲、汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)日益加劇的不利背景下，公司通過(guò)采購(gòu)降成本、技術(shù)降成本等一系列手段，將公司的毛利率維持在較高的水平，體現(xiàn)了公司管理能力的提升和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)作風(fēng)。

　　2007年公司經(jīng)營(yíng)盈利能力進(jìn)一步增強(qiáng)，實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)41.31億元，比2006年增長(zhǎng)了36.38%，息稅前利潤(rùn)率達(dá)到了7%，比2006年增長(zhǎng)了0.7個(gè)百分點(diǎn)。2007年，公司凈利潤(rùn)達(dá)到37.7億元，比2006年增長(zhǎng)了81.2%（扣除因２０08年起執(zhí)行新稅法而形成回沖以前年度遞延所得稅負(fù)債收益5.21億元，公司凈利潤(rùn)為32.49億元，同比增長(zhǎng)56.12%），凈利潤(rùn)率達(dá)到6.4%，比上年提高了2.1個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)率三年連續(xù)提升，公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)到23.6%，比上年度提高了7.9個(gè)百分點(diǎn)，公司盈利能力明顯增強(qiáng)。

　　已經(jīng)公布2007年年報(bào)汽車(chē)類(lèi)上市公司顯示，上海汽車(chē)（SH.600104）毛利率為14.23%，凈利率為4.44%；長(zhǎng)安汽車(chē)毛利率為15.32%，凈利率為4.86%；中國(guó)重汽（A股）毛利率為12.38%，凈利率為4.14%；中國(guó)重汽（H股）毛利率為18.3%，凈利率為5.21%；同期公司毛利率達(dá)到16.5%，凈利率達(dá)到6.4%，在汽車(chē)類(lèi)上市公司中處于領(lǐng)先水平。

　　穩(wěn)定的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)、不斷提升的盈利能力，顯示了公司利用良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和行業(yè)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)等有利條件充分發(fā)展汽車(chē)業(yè)務(wù)，同時(shí)克服原材料漲價(jià)不利因素，提升公司盈利能力，顯示了公司管理能力、營(yíng)運(yùn)能力正在不斷增強(qiáng)。[next]

　　機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)看好東風(fēng)，資本市場(chǎng)表現(xiàn)優(yōu)異

　　公司擁有均衡豐富的產(chǎn)品組合和較強(qiáng)的抗周期性風(fēng)險(xiǎn)的能力，公司股票一直以來(lái)是國(guó)際投資者投資中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的標(biāo)的證券，也正是因?yàn)楣緢?jiān)實(shí)的基本面和良好的發(fā)展前景，公司股票上市以來(lái)就受到機(jī)構(gòu)投資者的積極追捧。2007年，機(jī)構(gòu)投資者給出公司股票研究報(bào)告33篇，其中“優(yōu)于大市或買(mǎi)入評(píng)級(jí)”的報(bào)告24篇，占報(bào)告總數(shù)的72.7%，“持有或中性評(píng)級(jí)”8篇，占報(bào)告總數(shù)的24.2%，“弱于大勢(shì)”評(píng)級(jí)僅1篇，由此可見(jiàn)絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)均對(duì)公司發(fā)展前景看好，2007年以來(lái)公司股票的喜人表現(xiàn)也證明了機(jī)構(gòu)對(duì)公司股票的鐘愛(ài)，公司股票明顯強(qiáng)勢(shì)于恒生指數(shù)和國(guó)企指數(shù)走勢(shì)，公司股票10月份強(qiáng)勢(shì)上漲至HK$7.9元，創(chuàng)上市以來(lái)的新高，全年公司股票漲幅45.8%，明顯強(qiáng)于恒生指數(shù)39.3%的漲幅，2007年，公司股票收盤(pán)于5.5港元，公司股票市值達(dá)到473.89億元，公司憑借良好的基本面、發(fā)展前景以及公司股票的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，被《上海證券報(bào)》評(píng)為“中國(guó)最有影響力海外上市公司”。

　　機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，公司業(yè)務(wù)未來(lái)持續(xù)向好

　　展望2008年，中國(guó)汽車(chē)行業(yè)可能面臨趨緊的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、高位波動(dòng)的國(guó)際油價(jià)、以及原材料漲價(jià)等眾多因素帶來(lái)的挑戰(zhàn)。但是，目前中國(guó)汽車(chē)行業(yè)仍處于一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的周期中，整體市場(chǎng)保有量還相對(duì)較低，所以2008年中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是增速相對(duì)2007年會(huì)有所放緩，預(yù)計(jì)銷(xiāo)量將突破“千萬(wàn)輛”大關(guān)。

　　2008年，公司仍將繼續(xù)保持穩(wěn)健的產(chǎn)能推進(jìn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2008年公司總產(chǎn)能將達(dá)到125.7萬(wàn)輛，其中，乘用車(chē)產(chǎn)能為92萬(wàn)輛，商用車(chē)產(chǎn)能為33.7萬(wàn)輛。

　　2008年，公司將有豐富的新車(chē)上市計(jì)劃，東風(fēng)日產(chǎn)將推出逍客、奇駿、新天籟、運(yùn)動(dòng)版驪威，神龍公司將推出C4、兩廂307、三廂206以及改型愛(ài)麗舍，東風(fēng)本田將推出兩驅(qū)CR－V；商用車(chē)方面，公司將進(jìn)一步優(yōu)化天龍系列的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，適應(yīng)市場(chǎng)需求，同時(shí)將推出D530系列，進(jìn)一步加強(qiáng)公司商用車(chē)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。各家公司在提出新車(chē)上市計(jì)劃的同時(shí)也制定了具體的銷(xiāo)售目標(biāo)，東風(fēng)日產(chǎn)乘用車(chē)公司銷(xiāo)售目標(biāo)為34萬(wàn)輛，神龍公司銷(xiāo)售目標(biāo)設(shè)定為28萬(wàn)輛，東風(fēng)本田銷(xiāo)售目標(biāo)為15萬(wàn)輛，商用車(chē)公司也提出了18.28萬(wàn)輛的銷(xiāo)售目標(biāo)。公司整體銷(xiāo)量將達(dá)到110-115萬(wàn)輛，乘用車(chē)和商用車(chē)的銷(xiāo)售比例將繼續(xù)保持在7：3。

　　東風(fēng)集團(tuán)正在朝著“打造國(guó)內(nèi)最強(qiáng)、國(guó)際一流汽車(chē)制造商，創(chuàng)造國(guó)際居前、中國(guó)領(lǐng)先的盈利率”的戰(zhàn)略目標(biāo)大踏步邁進(jìn)。