獨立性或喪失 舍弗勒將重蹈大陸集團覆轍？

　　在已掌握著大陸集團90%股份的大股東舍弗勒集團(Schaeffler)的巨大壓力下，大陸集團(Continental)監(jiān)事會主席Hubertus von Grünberg在24日舉行的公司監(jiān)事會特別會議后不得不宣布辭職，但仍保留其監(jiān)事會成員的位置。據(jù)報道，參加此次監(jiān)事會特別會議的甚至還包括舍弗勒集團的女掌門舍弗勒夫人(Maria-Elisabeth Schaeffler)和去年八月兩家公司簽訂 “投資者協(xié)議”時充當“保人”的前德國總理施羅德。此前,施羅德已經(jīng)出來充當調解人并已開始同來自雙方的代表以及工會方進行緊急協(xié)商。

　　舍弗勒集團近來指責Hubertus von Grünberg破壞了兩家公司之間“系統(tǒng)性的共同解決方案”，而只顧及大陸集團的利益，因此他已經(jīng)失去了集團對他的信任。舍弗勒集團甚至威脅，如果Hubertus von Grünberg不辭職，集團將召開特別股東大會更換大陸集團來自資方的全部十名成員，此言一出引起輿論嘩然。在“攔路虎”Hubertus von Grünberg昨天辭職后，如果不出所料現(xiàn)在舍弗勒集團根據(jù)“投資者協(xié)議”將向大陸集團監(jiān)事會派駐四名自己的人馬并由資深律師 Rolf Koerfer占據(jù)監(jiān)事會主席的要津。據(jù)說，此人在大陸輪胎收購戰(zhàn)中充當了重要的咨詢顧問角色，因此深受舍弗勒夫人的信任。

　　實際上，在舍弗勒集團收購大陸集團之前Hubertus von Grünberg一直和舍弗勒集團的高層保持著良好的私人關系，他也是一開始就支持舍弗勒集團對大陸集團收購的為數(shù)不多的原大陸集團高層之一。難怪有人稱，這是舍弗勒集團在“化友為敵”，但這是不得已而為之。毫無疑問，舍弗勒集團盡快趕走Hubertus von Grünberg的目的就是謀取對大陸集團的話語權，從而可以放手在兩家公司之間尋找到應對危機的各種有利于自己的對策。

　　正如市場人士所分析的，舍弗勒集團并吞大陸集團旨在建立一家排在德國Bosch 和日本Denso公司之后的全球第三大汽配企業(yè)。然而，舍弗勒集團雖然延續(xù)一周多的人事紛爭暫時有了轉機，其實在這場紛爭后面對舍弗勒集團來說隱藏著巨大的潛在危機。也就是說，如果舍弗勒集團不能馬上掌握大陸集團的控制權并對它加速進行整合，包括出售它的輪胎部門資產以減輕兩家公司的巨額負債和財務狀況，在汽配行業(yè)前景暗淡的情況下舍弗勒集團可能無法控制局面，最終因“債臺高筑”導致連自己的家族企業(yè)也落入債權銀行之手，從而失去獨立性。

　　上述分析是有根據(jù)的，近日有消息傳出，借錢給舍弗勒集團收購大陸集團的六家債權銀行出于安全起見已要求舍弗勒集團拿出家族企業(yè)的大部分股權作為債務抵押，而不再是先前要求的拿大陸集團的股權做質押，這對舍弗勒集團無疑是災難性的。舍弗勒集團為了能從本月8日起正式收購大陸集團股東手里剩余的82,41%股份，它已向銀行借入巨資，而且銀行也同意向它提供了總計達160億歐元的授信，但借錢的條件顯然比過去更為苛刻。

　　此前，銀行借錢給舍弗勒集團開出的條件之一僅僅是事先必須簽署一份“對賭協(xié)議”。根據(jù)這份協(xié)議，如果舍弗勒集團在今年1月中旬和7月中旬之前不能將集團的債務水平分兩次分別減至105億歐元和75億歐元之下，銀行有權獲得其持有的大陸集團股份，并由銀行來對這些股票進行估值。現(xiàn)在看來，舍弗勒集團很難完成減債的任務，因此債權銀行也只能提出更苛刻的條件。

　　因為，目前大陸集團的股價已經(jīng)跌得面目全非，特別是在大陸集團幾個星期前宣布增資擴股計劃后，公司股價再現(xiàn)一輪跌勢。舍弗勒集團承諾的收購價是每股75歐元，而現(xiàn)在即使是大陸集團的記名股股價也僅剩每股22歐元多一點?？梢哉f，大陸集團股份已不足以償還舍弗勒集團所欠銀行的巨額債務。

　　據(jù)業(yè)內人士估計，舍弗勒集團和大陸集團目前的合計債務已經(jīng)超過230億歐元，每年的付息就達到12億歐元，其中單舍弗勒集團欠銀行的債務就達到120億歐元。因此有人甚至認為，舍弗勒集團收購大陸集團如同當年大陸集團收購西門子公司旗下的VDO公司一樣最后可能演變成一場“災難”。他們一針見血地指出，前年大陸集團盲目擴張并耗資百億歐元收購VDO公司所導致的債臺高筑才是它最終被舍弗勒集團收購的主要原因，而如今這種歷史可能會在舍弗勒集團身上重演。

　　近來，隨著全球金融危機的愈演愈烈，兩家公司的磨擦也延綿不斷并且鬧得很不開心。先是，大陸集團管理層指責舍弗勒集團干涉它同銀行就貸款延期安排所進行的談判，從而違反了“投資者協(xié)議”中所規(guī)定的不能干預大陸集團自主經(jīng)營活動的條款，而該貸款就是去年大陸集團耗資110億歐元收購西門子公司旗下的汽配企業(yè)VDO公司時向銀行借的。其次是，舍弗勒集團還曾盤算把自己集團的汽配業(yè)務并入大陸集團，從而讓大陸集團幫它分擔收購82.41%股份所付出的成本，但該建議遭到大陸集團監(jiān)事會主席Hubertus von Grünberg 的拒絕。

　　但有業(yè)內人士認為，雖然按照“投資者協(xié)議”，舍弗勒集團在未來四年只能持有大陸集團49.99%股權，并限于“少數(shù)股東地位”，剩余的股份將由第三方銀行保管，但現(xiàn)在舍弗勒集團已擁有足夠的表決權來做它想做的事。因此，如果舍弗勒集團能在照顧到雙方利益的情況下處理危機的手段得當，仍然有望化解危機并取得雙贏局面的可能性，從而避免重蹈大陸集團的覆轍。據(jù)剛剛傳出的消息，舍弗勒集團已向國家申請200億歐元的信貸擔保。